什么是因子敞口？

因子敞口通常以敏感度来估计：市场贝塔为 1.2，表示在所测的样本中，市场每变动 1%，该持仓大约变动 1.2%。名称、行业或法律形式不同的持仓，可能共享同一个因子，所以一个看起来分散的组合，可能集中在同一个驱动因素上。敞口是根据历史估计的，而且可能改变，尤其是当杠杆、期权或流动性不足使亏损变成非线性时。