什么是终值？
由于没有人能永远预测现金流量，DCF 在几年后停止逐年预测，再加上一个终值，最常用的是增长型永续年金：下一年的现金流量 ÷ (r − g)，其中 r 是折现率，g 是可以无限持续的稳定增长率。替代方法有退出倍数（会让估值部分变成相对估值）或清算价值。在许多 DCF 中终值占总价值的大部分，所以 g 或 r 的小变化会让结果大幅变动；g 必须低于 r，且不应超过经济的长期增长率。
又称 TV, continuing value, perpetuity value, horizon value
Terminal value at the end of the forecast = next year's cash flow ÷ (r − g), valid only when g < r. Its value today = terminal value ÷ (1 + r)^n, where n is the number of forecast years
Northwind 的基准情形（J3 案例，示意，单位：千美元）
- Y9（预测期后的第一年）的 FCFF
- 1,155.4
- r − g = 9.00% − 2.5%
- 6.5%
- Y8 年末的终值
- 17,775
- 折现 5 年到今天
- 11,553
- 终值占 EV 的比例
- 76.4%四分之三的价值取决于 r、g 和某一年的现金流量。
当 g 接近 r
r 为 9.00%、g 为 8.5% 时，同一份预测得出每股 $141.22，终值占 EV 的 97.4%。g = r 时公式除以零；g 高于 r 时公式会得出一个毫无意义的负数。