什么是投资组合漂移？
漂移通常用当前权重减去目标权重来衡量，单位是百分点。它会改变实际承担的风险：如果股票多年跑赢债券，一个按 50/50 选定的组合最后可能大部分是股票。漂移不是预测，也不是信号；再平衡才是应对它的政策步骤，而真实交易可能产生成本和税费。
又称 weight drift, allocation drift
Drift = current weight − target weight (percentage points); stock weight after one year with no trade = w × (1 + stock return) ÷ [w × (1 + stock return) + (1 − w) × (1 + bond return)]
80/20 组合一年后、不交易（示意）
- 股票收益率
- +10%
- 债券收益率
- +2%
- 计算
- 0.8 × 1.1 ÷ (0.8 × 1.1 + 0.2 × 1.02)
- 股票权重
- 81.2%漂移：比 80% 的目标高 +1.2 个百分点
漂移可能朝两个方向
权重既可能向下漂移，也可能向上：股票下跌之后，一个从不再平衡的 80/20 组合持有的股票会少于目标。无论哪个方向，承担的风险都已不再是当初选定的那一种。