Tóm tắt nhanh
- Độ lệch (drift) là tỷ trọng hiện tại trừ tỷ trọng mục tiêu.
- Quy tắc theo lịch, theo ngưỡng và theo dòng tiền đánh đổi giữa sự đơn giản với khả năng phản ứng và chi phí.
- Tái cân bằng là duy trì chính sách đầu tư; thiết kế lại là phản ứng với mục tiêu hoặc ràng buộc đã thay đổi.
- Hãy tính cả thuế, phí, chênh lệch giá mua-bán và thanh khoản khi thực hiện.
Sau bài này bạn có thể
- Tính độ lệch phân bổ so với tỷ trọng mục tiêu
- So sánh tái cân bằng theo lịch, theo ngưỡng và theo dòng tiền
- Đánh giá chi phí, thuế, thanh khoản và thay đổi chính sách trước khi hành động
Duy trì, không phải dự báo thị trường
Tỷ trọng danh mục bị trôi vì các khoản nắm giữ mang lại lợi nhuận khác nhau. Tái cân bằng (rebalancing) đưa mức phơi nhiễm hiện tại trở lại gần các mục tiêu hoặc biên độ đã được ghi lại. Đó là một quy trình kiểm soát rủi ro: giảm bớt các khoản đang thắng tương đối hoặc bổ sung vào các khoản đang tụt lại tương đối theo chính sách, mà không khẳng định khoản nào sẽ hoạt động tốt hơn tiếp theo. Tái cân bằng khôi phục hỗn hợp rủi ro đã chọn; nó không cải thiện dự báo.
Ý chính: Mục tiêu đến từ các mục tiêu tài chính và ràng buộc, còn các quy tắc tái cân bằng duy trì chúng sau khi tỷ trọng bị lệch.
Độ lệch tỷ trọng
Drift_i = Current weight_i - Target weight_i
Giả sử một phần danh mục tăng trưởng (sleeve) minh họa có mục tiêu 60% nhưng tăng lên 68%. Độ lệch của nó là 68% - 60% = +8 điểm phần trăm. Do đó một phần danh mục ổn định có mục tiêu 40% đang ở mức 32%, tức -8 điểm. Ví dụ chỉ chỉ ra sự mất cân bằng; nó không quy định một ngưỡng chung cho mọi trường hợp.
Ba quy tắc duy trì
| Điều kiện kích hoạt | Đánh đổi | |
|---|---|---|
| Theo lịch | Xem xét vào những ngày cố định | Đơn giản, nhưng có thể giao dịch vì độ lệch nhỏ hoặc bỏ qua độ lệch lớn giữa các kỳ |
| Theo ngưỡng | Hành động khi vượt khỏi một biên độ | Phản ứng với rủi ro, nhưng có thể giao dịch nhiều hơn khi thị trường biến động |
| Theo dòng tiền | Điều hướng các khoản nạp thêm hoặc rút ra | Có thể giảm việc bán, thuế và chi phí nhưng có thể chậm |
Cái bẫy thường gặp: đổi mục tiêu vì một tài sản đang thắng
Nâng mục tiêu sau khi có lãi có thể ngụy trang việc chạy theo hiệu suất thành chính sách. Một thay đổi chính sách thực sự đòi hỏi mục tiêu, thời hạn, dòng tiền hoặc khả năng chịu rủi ro đã thay đổi. Tái cân bằng cũng có thể phát sinh phí, thuế, chênh lệch giá mua-bán và chi phí thanh khoản. Trước hết hãy hỏi chính sách đã thay đổi chưa; chỉ khi đó mới quyết định nhiệm vụ là thiết kế lại hay duy trì.
Luyện ngay điều vừa học
Làm bài kiểm tra và thẻ ôn tập của bài này trên app, rồi thử ý tưởng bằng tiền ảo trong giao dịch giả lập. Tài khoản miễn phí, không cần thẻ.
Nội dung giáo dục, không phải lời khuyên đầu tư. Các ví dụ chỉ mang tính minh họa. Đọc tuyên bố miễn trừ