Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS)

Vì sao lợi nhuận được chia ra

Bài học trước kết thúc chiếc thang ở lợi nhuận ròng, toàn bộ lợi nhuận của công ty. Nhưng bạn không sở hữu công ty; bạn sở hữu CỔ PHIẾU của nó (những lát cắt trong bài học về vốn hóa thị trường). EPS trả lời phiên bản của cổ đông cho câu hỏi về lợi nhuận: bao nhiêu phần lợi nhuận kỳ này thuộc về lát CỦA TÔI? Đó là cầu nối giữa chiếc thang của công ty và khoản nắm giữ của bạn, và là mẫu số bên trong P/E, đó là lý do nó đứng thứ hai trong lộ trình này.

Ý chính: EPS = phần lợi nhuận đứng sau một cổ phiếu. Mọi chỉ số định giá trên mỗi cổ phiếu đều dựa vào nó.

Công thức, có ví dụ minh họa, và số lượng cổ phiếu trung thực

EPS = Net income ÷ Shares outstanding

Giả sử một công ty kiếm $500M với 250M cổ phiếu: EPS = 500 ÷ 250 = $2.00. Nhưng các công ty cũng hứa hẹn cổ phiếu trong tương lai: quyền chọn cho nhân viên, cổ phiếu hạn chế chuyển nhượng, trái phiếu chuyển đổi. Tính chúng như thể đã thực hiện cho ra số lượng cổ phiếu pha loãng (diluted): giả sử 260M → EPS pha loãng = 500 ÷ 260 = $1.92. Khoảng chênh lệch 8 xu là cái giá của những lời hứa đã đưa ra. EPS pha loãng là con số trung thực, vì nó tính cho các chủ sở hữu hiện tại những lát cắt đã được cam kết, và đó là con số mà phân tích nghiêm túc (cùng bài học về P/E) nên dùng.

Những trò chơi với mẫu số

Vì EPS có mẫu số, nó thay đổi vì hai lý do rất khác nhau, và chỉ một trong hai liên quan đến doanh nghiệp. Mua lại cổ phiếu (buyback): công ty mua lại cổ phiếu của chính mình, số lượng giảm, và EPS tăng ngay cả khi lợi nhuận đi ngang. Giả sử kiếm $500M trên 230M cổ phiếu sau khi mua lại: EPS nhảy lên $2.17, 'tăng trưởng' +8.7% mà doanh nghiệp không cải thiện chút nào. Không tự động là xấu (mua lại hoàn tiền mặt và tập trung quyền sở hữu), nhưng tăng trưởng EPS phải được tách thành tăng trưởng lợi nhuận và việc số cổ phiếu co lại trước khi đánh giá. Pha loãng (dilution) là hình ảnh phản chiếu: cấp quyền chọn nhiều hoặc phát hành mới làm phình số lượng và lặng lẽ đánh thuế mọi lát cắt hiện có.