要点
- 加密资产是由网络或应用规则治理的单位。
- 密钥授权协议层面的操作，但并不自动确立每一项链下的权利。
- 原生币、代币和代币化的债权，有着不同的依赖。
- 分别评估协议、托管、流动性、交易对手和法律风险。
学完本课你能够
- 通过账本状态、密钥和网络规则来定义加密资产
- 区分原生币、代币，以及对链下实体的债权
- 在比较资产之前，识别市场、托管、协议和法律风险
一个规则系统之内的单位
一项加密资产，是在一个网络或应用的规则之下记录的数字表示。控制权通常通过一个有效的私钥签名来证明，而网络的参与者则验证一次状态转移是否有效。有些资产是某个区块链的原生资产；另一些是由智能合约创建的代币；还有一些代表着债权，其价值取决于一个发行方或托管方。“加密”这个词描述的是一个技术家族，而不是某一种经济权利或风险特征。
要点: 问：账本记录什么、谁能改变规则、这个单位赋予什么，以及控制权如何被保护。
三种不同的东西
| 在哪里定义 | 主要依赖 | |
|---|---|---|
| 原生币 | 基础协议 | 网络共识和采用度 |
| 智能合约代币 | 一条宿主链上的应用代码 | 合约的行为，加上宿主网络 |
| 代币化的债权 | 账本，加上链下的协议或发行方 | 发行方、托管、赎回和法律上的可执行性 |
先分类，再估值
一个数字代币宣传自己有稳定的价格和收益。
- 识别它是原生的、合约发行的，还是对储备金或借款人的债权。
- 确定谁持有资产、谁改变规则、谁处理赎回。
- 把协议的安全性，与发行方、托管和交易对手风险分开。
- 核实司法管辖区和披露，而不是从代币的标签去推断权利。
常见误区：把链上的所有权当作每一项法律权利
一个账本可以显示对一个代币的控制，却不证明对一项链下资产的所有权、可执行的赎回，或在一个中介失败时的保护。加密市场也可能波动大、碎片化，并暴露于欺诈或盗窃。对一个密钥的控制，证明的是协议规则下的权限；更广泛的权利，取决于代码、合约和法律。
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