Ngân sách rủi ro

Số đô la bằng nhau không có nghĩa rủi ro bằng nhau

Một ngân sách rủi ro (risk budget) đặt ra tổng rủi ro mà danh mục có thể chịu và phân bổ các phần cho những nguồn như nhóm tài sản, nhân tố hoặc chiến lược. Một phần danh mục (sleeve) biến động mạnh hoặc tương quan cao có thể đóng góp nhiều rủi ro hơn hẳn so với tỷ trọng vốn của nó gợi ý. Mức đóng góp thành phần thường được biểu diễn là tỷ trọng x mức đóng góp biên vào rủi ro danh mục. Ngân sách rủi ro quyết định sự bất định được phép đến từ đâu; tự nó không quyết định lợi nhuận kỳ vọng.

Ý chính: Hãy chọn thước đo rủi ro trước, rồi theo dõi các mức đóng góp khi độ biến động và tương quan thay đổi.

Đẳng thức đóng góp thành phần

Risk contribution_i = w_i x Marginal risk_i

Giả sử thước đo rủi ro danh mục minh họa là 10 đơn vị. Phần A đóng góp 6, B đóng góp 3 và C đóng góp 1. Tỷ lệ rủi ro của chúng là 60%, 30% và 10%, ngay cả khi tỷ trọng vốn của chúng bằng nhau. Các mức đóng góp cộng lại bằng tổng rủi ro khi thước đo có thể phân rã.

Khi ngân sách dịch chuyển mà không cần giao dịch

Độ biến động và tương quan của một phần danh mục tăng trong khi tỷ trọng vốn của nó không đổi.

• Tính lại các mức đóng góp rủi ro biên và thành phần.
• So sánh mức đóng góp mới với biên độ ngân sách đã được ghi lại.
• Xác định xem mức phơi nhiễm nhân tố chung có gây ra mức tăng đó không.
• Quyết định tái cân bằng, phòng hộ, sửa chính sách hay chấp nhận một lần vượt ngưỡng tạm thời theo các quy tắc quản trị.