Bội số định giá là gì?
Quy giá về một thước đo chung giúp so sánh các công ty có quy mô khác nhau; định giá một doanh nghiệp dựa trên cách các doanh nghiệp tương tự được định giá gọi là định giá tương đối. Bội số vốn chủ sở hữu như P/E dùng giá cổ phiếu hoặc vốn hóa thị trường, còn bội số doanh nghiệp như EV/EBITDA dùng giá trị doanh nghiệp. Một bội số gộp tăng trưởng, rủi ro, tái đầu tư và tỷ suất chiết khấu vào một con số mà không cho thấy mức giá dựa vào yếu tố nào, và so với nhóm tương đồng thì thừa hưởng mọi sai lệch giá của cả nhóm.
Còn gọi là multiple, valuation ratio, relative valuation, trading multiple
Multiple = price or value ÷ a per-unit measure. P/E = share price ÷ earnings per share; EV/EBITDA = enterprise value ÷ EBITDA
Cùng công ty, cùng năm, hai mức giá (tình huống J3, minh họa)
- EV ÷ EBITDA Y3 ở mức giá $18,00
- 10,4x
- EV ÷ EBITDA Y3 ở giá trị DCF $13,14
- 8,0x
- P/E ở mức giá $18,00
- 18,5x
- P/E ở giá trị DCF $13,14
- 13,5x
- Điều đã thay đổi: chỉ có mức giá
- $18,00 → $13,14Bội số là cùng một phép định giá viết gọn lại; nó không cho biết mức giá cần giả định nào.
Bội số không phải là phán quyết
'Gấp 30 lần lợi nhuận' là một phép so sánh còn chờ bối cảnh: tăng trưởng, rủi ro và mức doanh nghiệp phải tái đầu tư. Nếu cả nhóm tương đồng đang bị định giá cao, trông rẻ so với nhóm đó chẳng chứng minh được bao nhiêu.