Tỷ suất cổ tức

Vấn đề

Một số công ty trả một phần lợi nhuận cho cổ đông bằng tiền mặt, gọi là cổ tức (dividend). Giả sử một cổ phiếu có giá $50 và trả $2 mỗi năm. Như vậy có hào phóng không? So với cái gì? Một cổ phiếu giá $10 trả $1 thì trả bằng một nửa số tiền mặt nhưng trên một phần năm giá. Để so sánh công bằng thu nhập giữa các mức giá cổ phiếu khác nhau, bạn cần khoản chi trả trên mỗi đô la đầu tư; đó là tỷ suất cổ tức (dividend yield).

Ý chính: Tỷ suất chuẩn hóa cổ tức giống như P/E chuẩn hóa lợi nhuận: tiền mặt nhận được trên mỗi đô la bỏ ra.

Công thức, có ví dụ minh họa

Dividend yield = Annual dividend per share ÷ Share price

Cổ phiếu $50 trả $2: 2 ÷ 50 = 4%. Cổ phiếu $10 trả $1: 1 ÷ 10 = 10%; khoản cổ tức 'nhỏ hơn' thực ra là dòng thu nhập lớn hơn trên mỗi đô la đầu tư. Giờ đến cơ chế then chốt: giả sử giá của công ty $50 đó giảm xuống $25 trong khi cổ tức không đổi. Tỷ suất: 2 ÷ 25 = 8%. Tỷ suất tăng gấp đôi mà doanh nghiệp không cải thiện chút nào, mẫu số đã sụp đổ. Mọi con số tỷ suất đều là một phân số đội lốt.

Diễn giải con số

Một tỷ suất chỉ có ý nghĩa bằng ý nghĩa của HAI phần tạo nên nó. Tỷ suất bền vững đến từ một doanh nghiệp kiếm được thoải mái nhiều hơn số tiền họ chi trả; tỷ lệ chi trả cổ tức (payout ratio) (cổ tức ÷ lợi nhuận) đo khoảng dư địa đó. Một tỷ suất vượt xa các công ty cùng ngành thường đạt được theo cách xấu: thị trường đã hạ giá vì nghi ngờ cổ tức có tồn tại được hay không. Nếu cổ tức bị cắt, người mua mức '12%' thua hai lần: thu nhập co lại VÀ mức giá vốn đã giảm phản ánh một doanh nghiệp đang gặp rắc rối. Đây là bẫy lợi suất (yield trap), phiên bản của nhà đầu tư thu nhập dành cho bẫy giá trị trong bài học về P/E.