Đa dạng hóa cơ bản

Bài học về rủi ro cho thấy hai khoản đầu tư có thể cùng đến một đích trong khi một con đường dao động dữ dội. Một câu hỏi tự nhiên theo sau: có cách nào giữ nguyên đích đến nhưng làm dịu con đường không? Trong tài chính chỉ có đúng một câu trả lời trung thực, nó đã có hàng thế kỷ và không tốn gì: sở hữu những thứ không di chuyển cùng nhau.

Cơ chế

Đa dạng hóa (diversification) nghĩa là trải tiền ra các tài sản có giá phản ứng với những lực khác nhau. Điều kỳ diệu nằm ở thời điểm biến động của chúng: khi các khoản nắm giữ giảm vào những lúc KHÁC NHAU, tháng tồi tệ của tài sản này rơi vào tháng bình thường hoặc tốt của tài sản kia, và biến động của danh mục trở nên nhỏ hơn biến động của từng phần. Tên kỹ thuật của 'hai tài sản di chuyển cùng nhau đến mức nào' là hệ số tương quan (correlation), và lợi ích đến chính xác từ việc tương quan không hoàn hảo. Đa dạng hóa không đòi hỏi phải dự đoán tài sản nào thắng; đó chính là điểm mấu chốt.

Ý chính: Đa dạng hóa hiệu quả nhờ KHI NÀO các khoản nắm giữ giảm, không phải mức trung bình của chúng. Các biến động không đồng bộ hoàn toàn sẽ triệt tiêu một phần.

Những lực khác nhau, thời điểm khác nhau

Giả sử một khoản nắm giữ là hãng hàng không và một khoản khác là nhà sản xuất dầu. Khi giá nhiên liệu tăng vọt, chi phí của hãng hàng không tăng mạnh trong khi doanh thu của nhà sản xuất tăng mạnh: cùng một sự kiện đẩy chúng đi theo hai hướng ngược nhau. Một danh mục nắm giữ cả hai được bảo vệ một phần trước sự kiện đó theo cả hai chiều. Hãy đối chiếu với việc nắm giữ năm hãng hàng không khác nhau: năm mã, một lực. Đếm số khoản nắm giữ chẳng đo được gì; đếm số lực độc lập mới là điều quan trọng.