Tóm tắt nhanh
- DeFi tự động hóa các quy tắc nhưng vẫn giữ các sự phụ thuộc về mã nguồn, quyền kiểm soát và thị trường.
- Cho vay và bể thanh khoản có cơ chế dòng tiền và căng thẳng riêng biệt.
- Hãy tách phí hoặc lãi thực khỏi phần token được phát hành làm ưu đãi.
- Hãy lần theo oracle, tài sản thế chấp, cầu nối, stablecoin, quản trị và thanh khoản để thoát vị thế cùng nhau.
Sau bài này bạn có thể
- Giải thích cách các giao thức cho vay và nhà tạo lập thị trường tự động điều phối tài sản và quy tắc
- Phân tách lợi suất DeFi thành lãi, phí và ưu đãi bằng token
- Vẽ các rủi ro về hợp đồng thông minh, oracle, tài sản thế chấp, thanh khoản, cầu nối và quản trị
Tự động hóa thay đổi bên trung gian, không thay đổi nhu cầu về niềm tin
Tài chính phi tập trung (DeFi) áp dụng hợp đồng thông minh cho các hoạt động như trao đổi, cho vay có tài sản thế chấp và phái sinh. Mã nguồn có thể thực thi các quy tắc đã công bố và cho phép tương tác trực tiếp từ ví, nhưng người dùng vẫn phụ thuộc vào cách triển khai hợp đồng, quyền quản trị, oracle, tài sản thế chấp, thanh toán trên mạng và đôi khi là cầu nối. Mã nguồn và giao dịch công khai cải thiện khả năng quan sát, nhưng không làm cho mọi sự phụ thuộc trở nên an toàn hay không cần cấp phép trong thực tế.
Ý chính: Hãy phân tích toàn bộ tầng giao thức và cấu trúc kiểm soát, không chỉ hợp đồng hiển thị cho người dùng.
Hai cơ chế DeFi cốt lõi
| Thị trường cho vay | Nhà tạo lập thị trường tự động | |
|---|---|---|
| Nguồn vốn | Người gửi cung cấp tài sản | Nhà cung cấp thanh khoản đưa vào tài sản theo cặp hoặc theo nhóm |
| Hành động của người dùng | Vay dựa trên tài sản thế chấp | Giao dịch với lượng dự trữ của bể |
| Nguồn lợi nhuận | Lãi của bên vay cộng với ưu đãi có thể có | Phí giao dịch cộng với ưu đãi có thể có |
| Đường căng thẳng | Tài sản thế chấp giảm giá, lỗi oracle, tắc nghẽn thanh lý | Giá phân kỳ, thanh khoản mỏng, lỗi hợp đồng hoặc định tuyến |
Phân tách một mức lợi suất hiển thị cao
Một giao thức quảng cáo mức lãi suất quy năm 24% khi gửi một token.
- Tách lãi của bên vay hoặc phí giao dịch khỏi các token ưu đãi mới phát hành.
- Xác định ai trả cho từng thành phần và liệu mức lãi có thay đổi theo mức sử dụng hoặc giá token hay không.
- Vẽ các sự phụ thuộc vào nâng cấp hợp đồng, khóa quản trị, oracle, tài sản thế chấp, cầu nối, stablecoin và mạng.
- Thử áp lực cho thanh khoản rút tiền, mất neo, bị khai thác lỗ hổng và ưu đãi suy giảm cùng lúc trước khi đặt mức độ nắm giữ.
Cạm bẫy thường gặp: coi token phát hành thêm là thu nhập hoạt động
Token ưu đãi có thể thu hút tiền gửi trong khi làm loãng người nắm giữ token và khiến mức lãi hiển thị phụ thuộc vào giá thị trường. Nếu phần thưởng biến mất, thanh khoản có thể rời đi và việc thực hiện lệnh có thể xấu đi. Phí của bể và lãi của bên vay cũng thay đổi theo hoạt động. Một mức lợi suất chỉ bền vững về mặt kinh tế trong chừng mực có thể xác định được bên trả, nhu cầu và rủi ro của nó.
Luyện ngay điều vừa học
Làm bài kiểm tra và thẻ ôn tập của bài này trên app, rồi thử ý tưởng bằng tiền ảo trong giao dịch giả lập. Tài khoản miễn phí, không cần thẻ.
Nội dung giáo dục, không phải lời khuyên đầu tư. Các ví dụ chỉ mang tính minh họa. Đọc tuyên bố miễn trừ