要点
- 中心化交易所把多种功能和利益冲突合并在一起。
- 内部余额取决于托管、实体和法律条款。
- 储备金的证据必须与负债和客户权利相核对。
- 提现和资不抵债的路径，与交易功能一样重要。
学完本课你能够
- 梳理交易所的交易、托管和结算功能
- 评估偿付能力的证据、负债和客户的法律权利
- 解读提现、杠杆和市场监察的风险
一个账户余额，是对一个系统的债权
在一个中心化交易所上，成交可能在任何区块链转移发生之前，就更新一个内部账本。平台可以控制密钥、撮合、托管、抵押品、借贷和提现。客户的保护、资产的隔离和资不抵债时的处置，取决于实体、司法管辖区和条款。一个显示出来的余额，展示的是平台的记录；它本身并不证明资产被隔离，或有立即提现的能力。
要点: 审查确切的法律实体、托管结构、负债、利益冲突和退出流程。
证据及其局限
| 能显示什么 | 单独无法确立什么 | |
|---|---|---|
| 链上储备金地址 | 某个时间点上、选定地址里的资产 | 完整的负债和客户的受偿顺位 |
| 储备金证明报告 | 对选定数据执行的指定程序 | 等同于一次完整财务报表审计的保证 |
| 提现测试 | 当时一笔小额转移成功了 | 挤兑期间未来的流动性 |
| 成交量 | 报告出来的活跃度 | 独立的监察，或不存在自成交 |
存入之前的尽职调查
一个平台宣传高收益，并公布储备金钱包的余额。
- 识别签约的实体、司法管辖区，以及适用的注册或保护。
- 询问客户资产如何被持有、使用、出借，以及在资不抵债时如何排序。
- 把储备金的证据，与总负债、权利负担和保证的范围相比较。
- 在做任何敞口决定之前，审查提现条款、手续费、安全历史和集中度。
常见误区：把储备金证明当作偿付能力的证明
储备金是资产负债表的一边。一张快照可能遗漏负债、借入的资产、权利负担、关联方，或测量之后的转移。它也可能只覆盖由管理层选定的程序下的选定地址。偿付能力需要资产、负债、所有权和可执行的客户债权，而不只是钱包。
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