市场周期

什么是周期

上一课点出了两大格局——牛市与熊市。再把镜头拉远，市场在历史上一直围绕这两种格局走过一种重复的节奏，驱动它的与其说是算术，不如说是群体心理：谨慎硬化为信心，信心膨胀为狂热，狂热崩裂为恐惧，恐惧耗尽后又回到谨慎。经典的描述把这种节奏分为四个阶段。没有两轮周期在时长或幅度上相同——顺序会重复；时间表从不重复。

要点: 周期之所以押韵，是因为群体心理会重演——但它们不遵守任何日历。

四个阶段，以及谁在做什么

吸筹：下跌耗尽之后，价格横向漂移；消息面依旧黯淡；耐心的买家从灰心的卖家手中悄悄建仓。拉升：上升趋势变得清晰并自我强化；每一次回调都能找到买盘；牛市这个标签最终就是贴在这个阶段。派发：价格在高位附近反复震荡，戏剧性更多、进展更少；早期买家把筹码交到姗姗来迟的热情手中。下跌：供给压倒需求；跌势加速，有时以投降式抛售告终——最后一波放量的抛盘，卖家不计价格地放弃。随后，又为下一轮吸筹埋下伏笔。

要点: 每个阶段都在耐心的人群与情绪化的人群之间转移资产——这种转移的方向，就是周期。

信号：情绪与数学分道扬镳之处

周期给出的实用一课并不好受：市场在顶部附近感觉最安全，在底部附近感觉最危险。派发期间，恰恰在进展停滞之际，每条新闻都在印证繁荣；下跌后期，恰恰在抛压耗尽之时，离场却让人觉得是明智之举。正因为这种颠倒，成交量那一课在这里才重要——阶段的切换往往先在参与度上显露（顶部附近放量震荡，底部附近投降式放量），然后才在价格上变得明显。