Cung và cầu trên thị trường

Câu đố mà bài về khối lượng để ngỏ

Bài về khối lượng đã xác lập một sự thật phá vỡ trực giác của người mới: mỗi giao dịch có đúng một người mua và một người bán, nên 'nhiều người mua hơn người bán' là điều không thể — số lượng khớp bằng nhau theo định nghĩa. Vậy điều gì làm giá dịch chuyển? Câu trả lời nằm sâu hơn một tầng: không phải các giao dịch ĐÃ DIỄN RA, mà là ý muốn đang chờ ở mỗi phía tại mọi mức giá. Cầu là lượng mà người mua sẵn sàng nhận ở mỗi mức giá; cung là lượng mà người bán sẵn sàng đưa ra. Giá là nơi hai đường cong ý muốn ấy đang cân bằng.

Ý chính: Giao dịch luôn được khớp. Ý MUỐN thì không — và giá dịch chuyển đến bất cứ nơi nào ý muốn cân bằng lại.

Giá thực sự tăng như thế nào

Tin tốt xuất hiện — chẳng hạn lợi nhuận vượt xa kỳ vọng. Những chủ sở hữu lẽ ra bán ở $50 giờ muốn $54; những người mua tiềm năng từng do dự ở $50 giờ trở nên háo hức. Điểm cân bằng cũ biến mất: ở $50 đột nhiên có sự khẩn thiết mua nhiều hơn hẳn ý muốn bán. Người mua thiếu kiên nhẫn với lên các mức chào bán (cơ chế của bài đầu tiên), người bán rút lệnh chào, và giá leo lên cho đến khi đủ chủ sở hữu bị cám dỗ chia tay cổ phiếu lần nữa. Hãy để ý điều đã xảy ra: giá có thể nhảy vọt trước khi có nhiều giao dịch diễn ra — vì thứ thay đổi là ý muốn của cả hai phía, không phải khối lượng các lệnh khớp.

Phía nào đã dịch chuyển?

Cùng một khuôn khổ, ba thị trường

Cổ phiếu: một công ty mua lại cổ phiếu của chính mình — cung ở mỗi mức giá co lại, một ngọn gió thuận bền bỉ. Crypto: một đợt mở khóa token (token unlock) lớn giải phóng nguồn cung bị khóa (bài về cung và phát hành) — các đơn vị mới tìm người mua, một ngọn gió ngược phía cung ở mọi mức giá. Cả hai hướng cùng lúc: khi hoảng loạn, cầu bốc hơi VÀ nguồn cung khẩn cấp tràn ra — đó là lý do các đợt giảm thường nhanh và dốc hơn các đợt tăng: hai đường cong cùng lao về một hướng đồng thời.